并进下游应用端将迎补涨行情开元棋牌AI 产业三大主线
这也造成应用端及涉及应用端的企业□▷◆▼，即便经历了一波上涨=▽，估值仍然处于较低水平▼…○▷。如腾讯尽管今年以来已上涨逾 5 成★……，但高盛指出●▼▲，其 2026 年非 IFRS 市盈率约为 19 倍△●-□，剔除投资后不足 16 倍…▲△，明显低于 Meta 的 24 倍•△、Google 的 23 倍▲-•…，是△★“被低估的科技巨头▪△•…”◆▼…★-。
综合来看◇•▽▽○，通过△▲“算力 — 网络 — 生态▲◆◆”的协同发展=▪▼……，在 AI 应用落地方面取得突出成果的企业○□，将具备更大投资价值▽…。联想集团等不少符合这一投资逻辑的科技企业■★▷◇○◆，估值尚处于较低水平=•◇☆，或成为本轮行情切换的主要受益者•◁=。
国金证券指出◁▪●•□，整体而言◆◆•▽▼▲，市场正在从=▪●□◇“AI 故事◇■●□”转向●•“AI 结果…★”的定价框架=•，已经不再单纯奖励领先叙事和技术布局★=，而是希望看到 AI 业务的即时变现与经营杠杆释放▽◇-★。持续观察 AI 商业化效率与投资回报率曲线▲○-◁，将成为未来几个季度影响估值的重要变量◁▽。
另一家科技巨头联想集团▪•▪•，当前市盈率更是仅为 10 倍左右=••…◁，同样存在明显低估☆=◇。中金公司601995）指出△…，联想集团在 AI 端侧的☆•●“一体多端▷◆△”战略布局□▷，不仅帮助其在 AI 硬件层面的产品技术持续领先▪◇◇■▲◇，在软件方面也在不断强化本地大模型能力☆▽•◁•▲，提升跨设备体验★◆▷，其▽☆▲“软硬件协同创新▪▼…◇▲”能力•=●，应得到更合理的估值■▷•▷◁▲。
这种覆盖众多赛道的同步繁荣…•，意味着应用端破圈案例与商业模式的成熟虽然尚未出现开元棋牌○△•▪，但已在酝酿之中□□□。国务院印发的《关于深入实施◇▷◁△◆△“人工智能 +□•▷”行动的意见》★•▽◁▼○，强调△•◇…“规模化商业化应用-=△◆●▽”☆-△-●◁，把 AI 从技术展示推向场景落地与产业融合▲=□◁-，在政策上为这一趋势提供加速助力▷•◇。东吴证券表示◆□▪=，目前泛 AI 方向中☆△，有较多细分由于短期催化有限▽-●△☆、多头叙事累积不足而处于相对低位▼=◁，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破▼▪、出圈新单品等出现•●=▽▪…，累积多头叙事▼★●▲，凝聚资金共识☆▲△◇，则相关方向赔率可观●●。
相比之下△☆□，应用端受关注的重要事件★■■■▽，主要为美团于 10 月 29 日发布并开源自研视频生成模型 LongCat-Video□••△，标志着中国企业在生成式视频模型领域迈出重要一步▽△○-，但与此前 OpenAI 推出的 Sora2▪=▲、谷歌推出的 Veo3▪▽☆▪.1 相比◆●▼▪=☆，并未产生较大的市场影响力•●▼•。
从港股来看★▼▷，近期联想集团与腾讯获得目标价上调▲▼…-，亦主要得益于两家公司 AI 投入带来的回报兑现●-▲◆▼■。高盛表示■★，AI PC 渗透率提升••▼◇，推动单位产值增加及市场份额扩大开元棋牌-▼■▲，是联想集团业绩增长的重要动力★◇◁●□。预计其 AI PC 产量将进一步提升★•，优化 PC 产品结构▼•。
从东吴证券提出的三大主线来看-△▼…◇，基础设施升级与资本化推进方面◇…●，近期均获得重大事件催化▼•△=▽。
其他券商亦表达了相同的观点▲▷-■。如中信建投601066）指出□◁■▷◁，当下 AI 大模型用户渗透率低▽▼△•，尚处中初级阶段…■◇，产业化周期刚开启=★◇••。中期来看◆▪◆○▪，仍建议持续关注 AI 板块★○◇▼，包括 AI 应用板块的端侧 AI 进展及物联网模组公司等●□☆-。
以恒生科技板块为例▼•，华虹半导体▼●○□•、中芯国际等基础设施供应商○▪•△，均在年内创出翻倍以至两倍上涨的走势▽■▷☆▪□。联想集团等全链条布局企业•☆△▪，今年以来一度创出历史新高▼★，亦被市场认为主要受益于算力基础设施相关业务的增长▽=▷。从最近两期财报来看★▽▽●△，联想集团以算力基础设施为代表的 ISG 业务集团营收增幅▽◁■●●，一直在公司三大业务集团中呈现领跑态势□•○▽▷。
据联想集团介绍-△★▷▷-，作为公司全场景智能战略的核心引擎□★，天禧 AI 3△●▽△●-.5 实现了个性化○◁▪▪=△、行动力飞跃☆□◇▲●、多端一致体验三大核心升级★•…▲，正在从◁▲“助手▼☆▪◆◇★”进化为与用户密切协同的☆△“队友○◁▪▷”◆■□★，加速向每个人的 AI Twin 迈进-•★。这些升级有望在未来为联想集团带来更佳的 AI 业务变现☆-•□△★，从而进一步提升公司估值水平◁◁。
基础设施方面△…☆，10 月 27 日▼▼★▲▽，高通发布面向数据中心的 AI 加速器芯片产品◁-◇☆；同日□△，谷歌与美国新能源巨头 NextEra Energy 达成长期购电协议★◇●◁▷；10 月 28 日•◁◆▪△，英伟达发布新架构 GPU 未来超 5000 亿美元的营收指引•◇◁□，同时不仅在算力端继续稳固其生态影响力□•○-△并进下游应用端将迎补涨行情，还与诺基亚合推▷▷◇□“AI 原生◆•◁●”6G 网络战略合作▼●•■★★，这些事件均被业界认为在全球 AI 基础设施领域具有标志性意义•■，引发资本市场高度关注=•◁。
事实上•●○•▪，今年以来…=△●○▽，国内外资本市场的 AI 行情□◆◁，均主要围绕上游算力基础设施展开▷■△△=•。海外 OpenAI▪■•••…、亚马逊▪•■、谷歌○◆■、微软△…-●○◆、Meta◇•，国内 BTA◇△▼◁★、字节●□◇…••、华为等巨头资本开支与重大合作◁●▷…、订单的签署○■☆▲•■，持续催化相关产业链的资本市场表现▲…☆▷•。
这也意味着△◆-▽，算力与网络能力的支撑•▽，将成为应用端企业变现能力的关键影响因素=▪•○□。东吴证券表示○△▽，中长期来看■-，竞争格局将从单一技术突破转向■◇▼▼□□“算力 — 网络 — 生态★•=▪□”的协同发展=•。建议重点关注具备稳定商业模式★▲◆…◆、完善生态布局及持续创新能力的企业▪△○。
联想集团不仅提供算力与硬件产品▲●▽，更提供一套经过深度优化○▼■◆●▼、开箱即用▽◆●☆●、安全可靠的一体化能力●•▷★★，让企业能够聚焦于自身业务创新△○，为 AI 价值的规模化兑现铺平道路▷•▲◁☆=。
近日=■☆▼●，美股☆◆▽▲△=“AI 四巨头□▪◁▲□”三季报披露后的股价表现受到高度关注△◆•▼▼▪，亚马逊与 Alphabet 股价走强•△-◁，而 Meta 与微软则出现回调○▲。国金证券表示△▼△，其背后核心逻辑并非业绩本身有失水准□◆-○，而是市场对◆□“AI 变现速度●■…”与•○☆◇○-“投入回报周期•▪▷”的再定价▷■○▪◁。
东吴证券则建议关注 AI + 医药◆○■☆▲•、AI 端侧◁△▪、人形机器人○●、智能驾驶▽▷•★、AI 应用与 Agent 等分支▼▲••◆■，竞争格局将从单一技术突破转向△□☆▷◆“算力 — 网络 — 生态…☆▲=”的协同发展◆◇•◁。建议重点关注具备稳定商业模式△▪、完善生态布局及持续创新能力的企业▼•。并表示中长期来看▷■☆▪，
与此同时☆☆▲★，东吴证券表示◁●◁，从科技浪潮演进角度★●-▼▲▽，终局看 AI 赋能万物一定是通过应用端实现□☆-，亦即应用端的爆发具有中期确定性■▽，且空间较上游硬件更为广阔▽◁▲▼▲△，这一点已经在 10 年前的○◇●“互联网 +▪▷”浪潮以及对应的股市行情中得到验证△▼，这也意味着 AI 应用的行情启动只是时间问题…▽•▲□▲。
东吴证券表示◇◆▪□，本轮 AI 行情中●▪，下游应用滞涨的核心原因…=，在于短期确定性不足 —— 具有破圈效应的爆款单品和顺畅的商业模式均未出现○★◇▲，对应到上市公司层面则体现为业绩能见度不足◁☆▲▪…，本轮行情中没有成为资金首选•▪。
高盛在上调腾讯目标价的研报中▲▲▪-■▪，亦着重提及其第三季度元宝应用日活环比提升 12%•▲，微信使用时长同比增长 6%△•-◆。
资本化方面=▪◆，OpenAI 拟筹划上市的消息及英伟达市值创新高-□•▷▷，继续吸引全球资金对生成式 AI 长期成长性的关注•▲绿联Qi2二合一磁吸无线充电器评测开元棋 索尼发布960GB/1920GB高速大容量存储卡□◁…：速度高达1800MB/s绿联Qi2二合一磁吸无线充电器采用可折叠设计△■，拥有合盖和展开形态开元 更多 绿联Qi2二合一磁吸无线充电器评测开元棋，。
10 月初•■，IDC 发布《全球季度个人计算设备追踪报告》初步结果显示■◆▷□，得益于 AI 技术渗透等因素☆□=•○▼，联想集团三季度全球 PC 出货量增长 17-•.3%▪•◆▲★•，增幅在前五厂商中高居首位◁▪，市场份额达到 25○☆=▷.5 的历史同期新高○▲，并将较第二名的优势扩大至 5=◇.7 个百分点=○▲◁。得益于这一强劲业务表现•◇，IDC 发布相关数据当日□▪◇□○，联想集团股价收涨 7▲□•■.26%••○，最高涨幅甚至超 10%▼-▷▪★。这一市场动态表明…◇▪▼■，依据具体可见的投入回报数据进行企业价值重估及投资决策■○，不仅是高盛等顶级投行的全新策略◁□…☆△，亦已成为市场普遍共识●-●▽☆=。
国家互联网金融安全技术专家委员会委员◁▽、星图金融研究院副院长薛洪言指出▷■▲，目前科技成长赛道内部已出现明显分化••=…，AI 应用端与硬件端走势背离△▪□◇，反映市场对科技股的估值逻辑从○•●“算力基建▲-★•○”转向•◁“应用变现◁★”◆=▲。同时◆◆★△▲◁，近期高盛对腾讯-○◆△☆★、联想集团均进行了目标价上调▷••□，花旗●○=••●、瑞银-…◆▽、里昂亦有对两家企业目标价上调操作○…=◁◁▼。此类信息表明■▼•…••，应用端投资价值的资金共识已开始凝聚▼☆•▷▽，相关企业估值上升空间已开始打开◁▷■◆▼■。
目前◇△▷●◆，联想集团等科技巨头已为这一全新投资逻辑做好准备•★○◇◆。联想集团于 8 月举办的 2025 创新开放日上展示的近 200 项 AI 前沿技术成果▽■，即不仅覆盖智能体▼▽○▲••、智能终端△■•、AI 场景应用解决方案☆-★◆★，还包含众多升级版的服务器▲▲…◇、一体机▷◆▪、交换机△☆=○★▼、闪存-•■▽▽◇、智算平台等覆盖计算☆=•、存储△▷•☆□、网络的全栈 AI 基础设施解决方案…▪。
除 AI PC 外☆•■△▪★，联想集团在 AI 应用端的其他布局○▲，亦已进入回报期▪▼○■★◆。公司近日公布的数据显示▼□，联想乐享企业超级智能体自今年 5 月发布…▷●，至 10 月底不足半年=◁☆•○•，已实现直接经济效益 18-▽△□▷.9 亿元▽□-▷-▲开元棋牌AI 产业三大主线。凭借搭载联想天禧个人超级智能体的联想 moto razr 60 系列的优异表现☆◆●，联想 moto 于第三季度登顶线▼=。同时…☆○▼，在当前正在进行中的双十一活动中◆●▷●▪，联想集团凭借全新升级的天禧个人超级智能体 3◁△■◆□-.5 赋能-◆•▷，斩获京东双十一电脑大促竞速榜 23 项冠军==，以全品类-◇、全渠道的绝对优势领跑智能消费市场◆▪。
近日■■□，东吴证券发布策略报告表示■▲，全球 AI 生态继续呈现加速扩张的态势◁■•▲◆，产业端▷★•◁、资本端与政策端动作交织•▼，进一步明确了未来几年年的竞争与落地方向○=▪…。AI 投资呈现出=★▷☆★“基础设施升级 + 应用落地 + 资本化推进◇•▷”三大主线=•。
国金证券表示▲■○◇，技术端 A1Agent 商用化▷▪…•…、量子计算实用化等突破性进展驱动产业重构•◁▽★…，硬件创新及国产算力厂商技术突破•▽，推动板块从□-=▼☆“技术预期□-△■▲”向■◆▼“业绩兑现□◆”切换…○•◁■◆；需求端企业数字化转型加速◇▼◇■■△，AI 在工业▷▼★、金融等领域落地需求激增…-•，低空经济▪●、智能驾驶等新兴场景催生大量软硬件配套需求■◁■，为板块提供业绩支撑▪★，预计大的主线还是集中在 AI 产业链相关方向◇•◁•▽…。联想集团等具备算力 + 网络能力支撑•=，在应用落地领域开始取得明确成效的 AI 企业△☆◆△□，在本轮■▪“业绩兑现●○△”逻辑中★☆•◁-◁，将实现企业估值水平的持续提升▷=▪★☆◆。
值得注意的是▪△◆◇=…，综合高通发布 AI 加速器芯片产品▷☆○◁，以及英伟达与诺基亚合推…●■“AI 原生▪★”6G 网络战略合作□☆◆▪○=，东吴证券认为=◆▷•□★，硬件与网络的联动•▼-…，预示着未来算力与网络能力将共同成为 AI 大规模部署的关键支撑…△▷☆◇，这对云厂商▽△▽=、运营商及上下游生态链均是长期利好-▼…◁=。
其中○•，在应用端◇■▽○，东吴证券表示▼★▲▲■，本轮 AI 行情中◁-，下游应用滞涨的核心原因在于短期确定性不足○△★，但终局看应用端的爆发具有中期确定性◇▷-。市场处于风格切换阶段…★○，AI 应用将迎来补涨行情◆…▪□▽◆。
从产业发展阶段来看◁★…，下半年以来▲○◁，AI 发展重心已开始向应用端迁移○◁，部分赛道已开始呈现出一定繁荣景象□▼。如在人形机器人赛道•★■◆，智元机器人与上海龙旗科技603341）-□，原力无限与时华文旅●•……•，联想集团与中策橡胶603049）等亿元级订单频现◇★•，特斯拉★○、宇树科技等国内外龙头纷纷披露量产计划-◆☆◆，行业开始进入产业化阶段▷□▽-。又如在智能眼镜领域•◁，Meta 智能眼镜新品 MetaRay-BanDisplay 热销…★•••▷，联想集团年内两次发布新品○…■，谷歌重拾智能眼镜业务◆■▼••○，苹果○▲、三星=□••、阿里●▽▼、小米等国内外科技巨头接连入场★▪◁，行业同样进入一轮新品密集期•▽。
具体切换方向上◇▽…▼，国金证券表示★△○☆●，AI Agent 商用化★▪▪•▲○、量子计算实用化等突破性进展驱动产业重构▲•▪，硬件创新及国产算力厂商技术突破▽○，推动板块从□•“技术预期▪…☆☆”向☆-☆◆●▪“业绩兑现◇-□”切换▪•□•◆▷，看好 AI + 软硬结合落地▼◁□，软件端 C 端和出海方向落地以及在 B 端与企业服务软件●○▼☆★、制造业信息化等环节的结合和 agent 落地三个方向▽=。
在应用端接棒 AI 新一轮行情的背景下☆◁•▼，相关企业的资本市场表现▷▷▼▲▪-，亦开始在新的投资逻辑下产生分化▷□-…■。
